KaekaY's wonderland -0-

整个市场就是个局(Game)，有无数参与者在里面玩。在市场里玩也可以说成在和市场中其他的玩家博弈(Gaming)。只要是参与者，都是会犯错的，我们可以从别人的犯错中盈利 。

 

简单得说就是：

1. 等待参与者犯错（也就是说对手越傻越好）

2. 抓住机会（经验？）

3. 等待市场纠错（运气？影响力？）

4. 自己少犯错 （得让自己聪明一点）

 

其中的假设是：

1.市场是会犯错的（也就是不是有效市场）

2.市场是会纠错的（也就是虽然不那么有效，但还是有点效的）

卡恩站在一个百货商场门口，目不暇接地浏览着色彩缤纷的商品。
这时，他身边走来一个绅士，口里叼着雪茄。
卡恩恭敬地走上前，对绅士礼貌地问：“您的雪茄很香，好像很贵吧？”
绅士笑着说：“2美元1支。”
卡恩吃惊地说：“好家伙……您一天抽几支呢？”
绅士不紧不慢地回答说：“10支吧。”
“天哪！您抽烟多久了？”“40年前就抽上了。”
“什么？您仔细算算，要是不抽烟的话，那些钱足够买这幢百货商场了！”

绅士反问道：“那么说，您也抽烟了？”
卡恩说：“我才不抽呢。”
绅士又问：“那么，您买下这幢百货商场了吗？”
卡恩回答：“没有啊。”
而那位绅士说：“告诉您，这一幢百货商场就是我的。”

 

 本来想写点关于地震的不同声音，后来想想算了以后再说，喷太多了我累了，如果说地震让我感到悲伤，那最近几天看到的现象让我感到害怕，说说其他的吧

 

前几天看到这个笑话，后来搜索了下其实是很火星的，寓言简直就是为了证明我以前某篇文章的观点而产生的，那就是：

 

也许我们最关心的并一直为之争论的问题，并不是最重要的问题

美国公布的孱弱经济数据并未使得商品市场继续上涨，忽然拐头向下的商品市场是不是意味着美国经济现在已经崩溃完毕？

 

晚上吃饭的时候向父亲问及物价，答曰除了猪肉所有的价格都回落到去年的价格了，或许通胀可能得到抑制？

 

政府换届会导致新一轮基础设施建设，好了，凑巧国民党也当选了，仗打不起来了。8年了，期间双方花费了多少精力和财力在某些傻逼问题上？

 

或许以后会有一个美元购买力不那么孱弱人民币缓慢升值台海关系一片祥和经济欣欣向荣发展的时代？

 

哦哦，除了从紧的货币政策还是让人担心 

上周四恰逢全球股市暴跌的时候，我去开了个港股帐号，开户需要三五个交易日，等到户头搞定（渣打的，恨-_-）的时候一看，哎呀，港股跌的真欢乐

 

我不学qdii什么的纯粹去买大幅折价的a+h股或者当fof买基金。貌似有其他更好的机会。不同于纯粹做多的a股，港股有3种多样化的"投资"方式，保证金帐户，做空，窝轮。

 

保证金帐户我兴趣不大，因为其将风险和收益的关系变成了正比（其他时候风险和收益成反比），或者这样说: 波动小的情况下你的收益是成倍数的，波动大的话，洗洗睡吧，身边做外汇的朋友洗洗睡了的多了去了。即使做保证金帐户的话，杠杆倍数最多放到1.5倍或者2倍，相对于那些多出来的收益，活下来是好的。

 

做空的兴趣也不大，做空不是简单的事情，你得仔细找一家烂到透的公司，前景一片惨淡，市场生存空间无比狭小，利润率要多低就多低，竞争要多激烈有多激烈，管理层要多烂有多烂，公司还必须没有任何优点使得没人把其当并购对象，这个也要花不少精力， 做空和做多实际上是一样难的。而且通胀也变成了敌人，这个是没意思的。

 

剩下窝轮貌似是非常好的选择，除去众所周知的理由后：

（1）高杠杆倍数

（2）最大的损失为全部本金（好讽刺）

理由3

(3) 投机在港上市的国内企业的话，利润是以人民币计算的资产，而港币和美元挂钩，也就是说，如果人民币兑美元继续升值且买的是认购权的话，汇率将是我的朋友

这样的话，倍数是朋友，人民币升值是朋友，次级债危机给了买入的机会，剩下的两个敌人是时间（时间价值的损失）、以及机构太长时间的偏见（同样的时间价值损失），当然，如果自己对标的公司判断错误，这就根本不用假设了，认赔吧。

 

所谓投机投机。。。决定先丢个资产的2.5%（理由2也变的靠谱了，最大损失是全部2.5%-_-）作为先头部队杀过去。豪赌下看好企业的认股权证。机会？好像是。

我去年4月的时候买了个股票叫太钢不锈（17元），然后9月的时候涨到一个顶点（33元）， 之后因为行业“周期了一下”，业绩降低加上所谓基金经理对于周期性行业的偏见（在07年下半年能不能买到10倍07年静态市盈率，成长性确定，成长速度超过30%且不处于行业景气高点的股票？有啊，钢铁股里一抓一大把），哗哗一下从33块瞬间跌到20块出头。

 

大把的收益变成天边的浮云（07年差点因此没跑赢指数），我的心情自然是不好受的咯，然后去逛东财的论坛，碰到一群网友聊天，我一下子就乐了，他们说啥呢？ “买太钢就是坚定不移得坚持价值投资”“亏钱不要紧，只要主义真”，我的天啊，做股票的最怕亏钱了，现在碰到群连亏钱都不怕的人了，每天其乐融融的在一个帖子里享受（有兴趣的可以去东财的太钢不锈吧找那个帖子看看），围绕中国股市那么多年的顽疾终于有解决办法了：

 

把所有的股民都变成“价值投资者”。上市公司圈钱，“价值投资者”享受

 

今天又看到有人对赵丹阳解散私募赞不绝口，他们把赵丹阳解散阳光私募和巴菲特的那次清盘以及安迪凯斯勒在2000年网络泡沫清盘一起说事，然后赞美他是一个伟大的“价值投资者”云云。。。

 

我就开始迷茫了，好吧，来做个游戏：

问题1：做价值投资者重要还是做非价值投资者重要？

问题2：做赚钱的价值投资者重要还是做不赚钱的非价值投资者重要？

问题3：做不赚钱的价值投资者重要还是做赚钱的非价值投资者重要？

 

说实话，我对于问题1是不知道答案的，问题2，3的答案分别是前者和后者，在懵懂的状态下，我从问题1里衍生出问题4：

问题4：做不赚钱的价值投资者重要还是做不赚钱的非价值投资者重要？

说实话，前者后者有区别么？ 好了，不扯蛋了，我们把问题还原到最后的最简单的问题5：（如果你问题134都选前者的话，恭喜您，您今后将为治愈中国股市的顽疾献出了自己宝贵的力量。）

问题5：赚钱重要还是不赚钱重要？

好吧，猪都会做了，游戏到此结束。让我们切回赵丹阳这事吧，赵丹阳是干吗的？做私募的。私募是干吗的？代客理财并拿利润部分抽头的，赵先生对于中国股市的方向失去了判断（具张志雄先生说，貌似06年初就失去判断了），让他的客户蒙受了损失，于是在找不到符合条件的投资标的的时候解散了私募，这种行为最多不过是一种“逻辑的”行动，值得赞美么？

 

好吧，没贬低价值投资的意思，我的意思其实是，修习一门系统性的投资哲学是好的，对于长期做投资具有指导意义，但是修习一种不赚钱的投资哲学？或者说膜拜一种不管赚不赚钱的投资哲学？现在很多所谓价值投资者都有一种天生的优越感。这是病啊，得治。

 

这边说的“价值投资者”，其实隶属那种原教旨主义价值投资者（看看，宗教性的词汇出现了），本杰明格雷厄姆原先的方法是：买入股价大幅度低于公司价值的股票，在这里，公司价值应该是指净资产之类的东西，而大幅度应该是40%吧（具体多少我真忘了）。

 

有位心理学家说过：“在只会使用锤子的人眼里，一切问题都是钉子”。40%找不到了呀，怎么办呢？（废话，连我都看过格雷厄姆的书了）嘿，这个股票38%，那就它吧。后来呢？25%的安全边际也不错啦，别挑剔啦

 

哈哈，我终于想通了，难怪他们会买60倍pe的股票了。 10倍pe的东西找不到了呀？怎么能怪他们呢？

 

IT'S HAMMER TIME!

                                                 -Muradin Bronzebeard

张亮写了篇文章，关于豆瓣的一点建议的，相当认同

豆瓣关注了太多关于书的东西，而我记得豆瓣关于唯一一点关注用户的东西，就是有一个选项叫“不要告诉别人我读过这本书”，所以我2年前经常跑豆瓣上去晒书单，现在没那么幼稚了，所以不去了，豆瓣目前在改版，但愿能改成一个好地方

 

其实我希望有个针对性的网站能够帮助我制订阅读计划（其实是我自己制订啦，就是希望有个功能之类的），然后丢出点相应的私密空间让我写写个人读书后读后感， 网志空间达不到这个要求，太没针对性了，豆瓣也达不到这个要求，我在网上找了半天，librarything稍微符合一点要求，不过这是因为那边都是鬼佬，语言选择里连中文都没有，私密性得到了部分的保障-_-。。。

 

手里一直有一堆砖头，一些是读了2/3或者3/4后因为某些原因中断了，然后就一直丢着读不掉，一些是因为实在太厚，所以断断续续的读了部分章节，剩下的一些是以前读过的，但是因为当时太废未必全部读懂了，所以希望重新读一遍巩固一下，

 

断掉的：

房间里最精明的人-安然破产案始末

第二次世界大战回忆录

The intellegent investor

与天为敌-风险探索传奇

心我论-对自我和灵魂的奇思冥想（这本是因为翻译得不好）

The essays of warrant beffett（这本的中文译版是最烂的）

哥德尔，艾舍尔，巴赫（ 这本是因为被借走了）

银元时代生活史

 

 

太长的：

证券分析

开放社会及其敌人

The house of rothschild vol1,vol2

奈保尔的印度三部曲

 

需要重读的

one billion customers

魔球

维特根斯坦的拨火棍

光荣与梦想

投资者文摘vol1-10

开放社会

金融炼金术

枪炮病菌与钢铁

 

老子还是希望有个私密空间写写读后感啊>.<

 

我总觉得，在国内经济高速成长和人民币低估的大前提下，把钱拿出来去买QDII是需要一定勇气的。汇率上的亏损（一年5%以上），国外相对于国内缓慢成长的经济（外国人都不停往国内涌，你急啥出去呢），地域上的距离和文化上的差异（导致信息传播缓慢），以及成熟剽悍的对手（如果对赌的话，你愿意和索罗斯玩还是和楼下卖鱼的大婶过招呢？诚然，和索罗斯过招很刺激，不过我不考虑刺激，傻乎乎赚钱就行了），给收益带来了太大的困难。国内首个QDII果然惨不忍睹，同期国内股市上涨了一倍，QDII亏损了1%。

好吧，我没说清楚，QDII才没什么惨不忍睹呢（虽然面子上过不去），投钱给QDII的人惨不忍睹而已。信托产品是最最最最盈利且不需要承担一点点点风险的生意。基金公司把钱圈过来，无论盈利与否，都抽头其中的部分做为管理费。买信托公司的股票是很好的，不过作为投钱给基金的投资者（这个称呼谁想出来的，太赞了） ，你总要掂量下。

譬如南方基金推出了一个全球精选配置，基金要把60%的资金投给成熟市场（譬如香港和法国），40%投给新兴市场（这个称呼也很赞，譬如罗马尼亚）。

 

如果我要投钱买一个公司的股票，我总会考虑下，这个公司的优势是什么？购买基金也一样，基金经理的优势在哪呢？我劝一个朋友：“别买QDII，那些基金经理，会说流利的粤语，他们去面试，可能会跳一段numanuma，老板哈哈大笑，“小伙子不错，录用你了”，然后他们会去买法国的迪斯尼股票，输光你所有的钱。他们露出满脸羞愧的表情，背过身后，数着管理费偷笑。”

然后我得知，他们早就预料到了这种风险，所以他们作为试点，“决定以购买国外市场的基金为主。”哦，屁颠屁颠的投资者把钱投给QDII，然后他们的唯一职责就是去买海外的基金，fund of fund!

我不由想起了某人的话：这世界上总是充斥着有钱的傻逼，我们的盈利模式，就是把他们的钱拿过来，抽取其中的一小部分，将余额归还他们。

最近花了三天，终于看掉了Value张志雄推荐的巴菲特的传记《沃伦巴菲特传》。书是今年5月再版的。本来还是相当期待，总的来也还凑合，但是看着看着，跳出来个“决定王位的人”，觉得不对劲，想了一下，哦哦，应该是kingmaker。过了一会，“布雷顿伍德体系”，“麦金西公司”，“平衡表”(balance sheet），（人名的错误就不说了，忽然之间熟悉的公司出现了许多不认识的人物，然后翻书去找人名），最囧的是：卡尔马克斯，拜托，这可是在中国。。。我翻了翻前页，没有译者的邮箱，只能咬咬牙，诅咒译者出门被车撞死。

 

如果有人也看过《巴菲特致股东的信》的话，一定会对那个叫陈鑫的译者印象深刻（某友人语：破碎的中文）。更加不幸的是，这人特别喜欢巴菲特，关于巴的著作他译了不少（有一次刀马和我推荐一本书，然后一看译者陈鑫，吓得浑身是汗）；庆幸的是，他留了邮箱供大家交流，太棒了！我每次看到一半都会发邮件问候他母亲。（我含着泪花看了四遍还是没有看完，后来直接跑网上看了原文）。

 

当然，如果你坚持看完了《致股东的信》（看懂就不要奢望了)并且有兴趣接受更加残酷的磨练，可以推荐江苏人民出版社的《聪明的投资者》，当年我听说这书后，花了4个月的时间从一个小店淘来一本（绝版了），像捧宝贝一样捧回家，看了没几页，泪流满面。（后来弄了本原版，相当赞）。

 

《从牛顿达尔文到巴菲特投资的格栅理论》则稍微好一点。文章还算通顺，不过作者对于哥白尼笛卡尔勒庞马克思一个都不认识，于是好多奇怪的家伙又被创造了出来。

 

我们不得不感慨老天是公平的。作为一个懂一点点英语的人，我自诩翻译功底相当的烂，但是我惊奇地在投资类和哲学类书籍发现了一个又一个的翻译水准和我不相上下甚至比我还烂的烂人。他们管option叫可选择股票，管Fundamental Analyst叫基础分析家。格雷厄姆和巴菲特们在投资上获得了巨大的成功的同时，他们或关于他们的著作就被一群这样水准的译者带来了中国。看来中国证券市场流行技术分析还是有点道理的，谁会去相信破碎的中文呢？（至于哲学类，可以去看那套绿皮的现代西方思想教育丛书。）

 

于是我不得不同时买《彼得林奇的成功投资》（因为上面标上了可怕的机械工业出版社）和《One up on wall street》对照看，书柜里则放了本格雷厄姆的《证券分析》，因为没有对照，一直没看。

 

翻译滚操吧_^_

via gmail

玩游戏王的时候，经常会看到一张Spell Card翻开，然后有人大叫一声日本腔的Scapegoat！，出来4个代币，可以挨打可以连锁，很好用。带头大哥差不多就是一替罪羊。

 

当初估计谁都没想到会到今天这个地步

 

其实就是一反正也不是多久以前的事，网易重磅推出带头大哥，号称天下第一博。然后又做了个投资专题寻找中国的巴菲特（那个专题还是相对不错的），里面也找了那人做了个采访。其实大肆炒作的目的，我估计无非就是为了对抗新浪博客和新浪财经。不过网易的财经圈做得太烂了，再怎么努力也没用。

 

于是我们所热衷的，又一次轰轰烈烈的造神运动开始了（这次是股神）。所有前提统统满足：

1. 前阵是一轮新股民涌入的狂热时期，钱多得不得了。

2. 多数人都希望内幕消息暴富。

3. 由于某些原因，多数中国人失去了思考的能力。

4. 有股评资质的人士要么就是人品有问题，要么就是智力有问题。

 

客户问我（我也没股评资质，按说我也可以被抓起来），股票短期为啥会涨会跌啊，我说，买的人的钱比卖的人的多了就涨了。 大家渴望一个领路的出来，于是领路的就来了。太简单了，推荐一个只要不是太烂的（比如TCL）股票，大家疯狂买进，股价就飞天上去了，自我实现，桀桀。（更加有意思的是，连TCL的股价也飞天上去了，某段时间我给TCL的评级是 操他妈的太贵了 ，意思就是这个股票跌掉75%，我都不会去买）

 

再后来就是五三零了，所有股票暴跌。于是就有人骂带头大哥是黑嘴了，有人因为他的推荐亏了钱（六月不亏钱我倒觉得才是有问题，除非你学基金经理抱团）。带头大哥成了替罪羊。政府想表态，证监会想树立标杆，赔钱的蠢蛋散户想找人出气，眼红的人想弄臭他。 罪名好像是非法运营（就是没考证监会认证的执照） ，群情激昂，据说罪名成立要判他十年。

 

让我们回到故事的起点，如果没有网易的大肆炒作（现在网易已经不吭声了），没有狂热散户的涌入（散户也呆掉了），没有五三零的印花税事件（政府开始安抚民心了），没有股票六月的拦腰一刀，没有某些人的嫉妒和眼红，事情根本不会是现在这样。当年管金生因为国债事件（具体谁是谁非天知道）得罪了不少人，最后被以贪污罪给弄了进去。但愿这次王秀杰不要因为非法运营罪给关进去。我没有偏袒，相反我看过他的专题，水平甚烂，口气太拽。不过无论如何，这些不应成为判十年的理由。

 

我觉得更加正确的做法应该更新修订现有的证券法律，真要判的话也应该给个对应的实际上构成犯罪的罪名（我真觉得罚款没收非法所得就行了）。如果让潜规则继续存在（人人都是有罪的），让法律继续沦为政治的工具（审判某人不是因为他有罪，而是因为政治上的不正确），很没意思。